Sell 1 UPRO Put option strike 50, hết hạn ngày Jun 12, 2020 (thứ 6 tuần này). Sau khi bán bạn nhận về tiền bán option (còn gọi là tiền phí – premium) 125$ nhưng hệ thống của broker sẽ giữ tiền đặt cọc 5000$ (còn gọi là margin hoặc collateral).
A. Sau khi thị trường đóng cửa ngày Jun 12, nếu giá đóng cửa của UPRO lớn hơn 50 (là giá chốt strike price của put option bạn đã bán) thì put option đó trở thành vô nghĩa. Hệ thống sẽ trả lại bạn 5000$. Bạn vẫn giữ 125$ tiền bán option từ trước.
Khi đó bạn lời 125$ trên tổng vốn bỏ ra là 5000$, tỉ suất lợi nhuận 125/5000 = 2.5%. Nếu thực hiện chiến thuật này đều đặn hàng tuần, bạn có thể may mắn đạt được tỉ suất lợi nhuận 10% mỗi tháng.
Giả sử khi bạn bán thì delta của put option này là -0.45. Delta của option có 2 ý nghĩa:
1. Phản ánh xác suất giá UPRO có thể chạm tới giá chốt (strike) 50. Delta = -0.45 nghĩa là xác suất UPRO < 50 khi put option này hết hạn là 45%. Xác suất UPRO > 50 sẽ là 55%. Mà khi UPRO > 50 thì ta được lãi max profit 125$ (là premium ta đã thu về). Như vậy, ta sẽ lãi 125$ với xác suất 55%.
2. Phản ánh sự thay đổi về giá của option khi giá UPRO thay đổi 1$. Ví dụ, nếu UPRO tăng 1$ thì giá put option này giảm 0.45$, bạn lãi thêm 45$. Nếu UPRO giảm 1$ thì giá put option này tăng 0.45$, bạn lỗ thêm 45$ (vì bạn là người bán).
Như vậy, sau khi bán put option này, nếu URPO tăng giá thì giá option sẽ giảm đi, bạn sẽ có lời dần. Khi bạn thấy giá option đủ nhỏ (ví dụ, còn 5 – 10$) thì bạn có thể buy to close để chấm dứt hợp đồng, lấy về tiền cọc 5000$ để bán put option khác.
B. Nếu khi thị trường đóng cửa ngày Jun 12 mà UPRO < 50 thì bạn phải thực hiện hợp đồng put này. Hệ thống sẽ dùng 5000$ đặt cọc của bạn để mua 100 share với giá 50$. Tuy nhiên, vì bạn đã nhận về trước 125$ nên số tiền thực sự để mua 100 share là 4875$. Hệ thống sẽ ghi nhận bạn mua 100 share này với giá 48.75$.
Như vậy, nếu giá UPRO khi đóng cửa lớn hơn 48.75 thì bạn vẫn có lời. Ví dụ, nếu UPRO = 49 thì bạn lời 25$. Ngược lại nếu UPRO < 48.75 thì bạn lỗ. Ví dụ, nếu UPRO = 48 thì bạn lỗ 75$. UPRO càng giảm thì bạn lỗ càng nhiều. Do đó, 48.75 được gọi là là điểm hoà vốn (breakeven). Nó được tính như sau:
Breakeven = Strike – Premium.
Xác suất UPRO lớn hơn điểm hoà vốn 48.75$ được Robinhood tính là khoảng 65%. Như vậy, xác suất ăn của trade này là 65% và ăn max profit là 55%. Xác suất thua là 35% (tức là gần như 2 ăn 1).
Trong trường hợp bạn thua (tức là UPRO < 48.75 khi hết hạn) thì thua lỗ này vẫn chỉ là thua tạm thời. Bạn có thể chuyển sang chiến thuật bán covered call để gỡ lại.
Câu hỏi:
1. Chiến thuật cash-secured put này có những lợi ích gì?
2. Chiến thuật cash-secured put này có những bất lợi gì?
Bài viết của anh Nam Minh được đăng lần đầu trên Facebook và được đăng lại tại Vietish với sự đồng ý của tác giả.
